結論

1. 創業者が過去にも起業した経験があり、創業者の人脈を使って社員を勧誘した場合、創業者の支配が続く傾向がある。（創業者支配と起業経験との相関は有意水準5％、幹部メンバー勧誘との相関は有意水準1％）
2. 創業メンバーでない幹部メンバーに経験があればあるほど、創業者支配は弱くなる。（有意水準１％）
3. ベンチャー・キャピタルが出資する場合、創業者の支配力は弱まるが、エンジェルが出資する場合、創業者の支配力は強まる。（有意水準１％）
4. 創業者支配とベンチャー企業の価値は、負の相関を持つ。（有意水準１％）平均して、創業者の支配力が１レベル増すごとに（取締役会での支配力を持つ、最高経営責任者の座につくなど）、ベンチャー企業の価値は17.1％～22.0％低下。
5. 創業者支配と企業価値の負の相関は、ベンチャー企業の年数が増すほど強い。（有意水準１％）特に企業の存続年数が3年以上の場合がそうである。

私の感想

NHKドラマ「まんぷく」のモデルとなったインスタントラーメンの発明者、安藤百福氏は、日清食品が上場した後も経営トップとして活躍し続けました。もっとも安藤氏の場合、インスタントラーメンで起業する以前に26年間に渡って起業と経営を行なった経験があったので、この方は例外的なのでしょうね。

スティーブ・ジョブズ氏は起業に大成功した後、経営から締め出され、それから復帰して再び成功しました。これも例外なのでしょうか。

本論文の結論からすると、起業家は3年ぐらい働いて会社を軌道に乗せたら、持分を手放し、楽隠居するか、新しく別の会社を起業するか、どちらかを選ぶ方が世の中にとってベストとなります。起業家の人生は変化に満ちていますね。